Eine schwache US-Konjunktur belaste besonders Maschinenbau und Autohersteller. Das sagt Ifo-Experte Kai Carstensen.

Von Dieter W. Heumann

Frage:

Befindet sich die US-Wirtschaft im konjunkturellen Abschwung oder bereits in einer Rezession?

Carstensen:

Da gehen die Meinungen derzeit noch auseinander. Das Ifo-Institut ist der Ansicht, dass eine Rezession nicht zwingend, aber auch kein unwahrscheinliches Szenario ist. Der Auslastungsgrad der Industrie etwa befindet sich weiter auf hohem Niveau. Aber es gibt auch schlechte Nachrichten, z.B. die Entwicklung der Preise und Käufe am Immobilienmarkt und den leichten Anstieg bei der Arbeitslosenrate.

Frage:

Wie stark schlägt die Schwäche der US-Wirtschaft erfahrungsgemäß auf die Weltwirtschaft durch?

Carstensen:

Allgemein gilt, dass aufstrebende Länder wie China und Indien zulasten der USA an Gewicht gewinnen. Doch ich warne vor Übertreibungen: Die USA sind immer noch das wichtigste Land der Weltwirtschaft mit einem Anteil am Welt-Bruttosozialprodukt von über 20 Prozent. Es ist also zu früh, zu sagen, dass sich die Weltkonjunktur von der US-Wirtschaftsentwicklung weitgehend abkoppeln kann.

Frage:

Welche deutschen Branchen leiden am meisten unter der schwächeren US-Konjunktur bzw. einer schwächeren Weltwirtschaft?

Carstensen:

Vor allem die Investitionsgüterindustrien – der Maschinenbau, die Autohersteller aber auch die Chemie sind stärker betroffen.

Frage:

Zu allem Überfluss ist aber auch noch die Subprime-Krise aus den USA zu uns herübergeschwappt. Immer wieder kommen Hiobsbotschaften auch aus deutschen Banken. Zeigt sich erst die Spitze des Eisberges?

Carstensen:

Seriös kann das gegenwärtig wohl niemand genau sagen. Wie wir immer wieder erleben müssen, sind die betroffenen Banken selbst überrascht – wie jüngst die HypoRealEstate. Mit dem Fortschreiten der Immobilienkrise in den USA werden immer mehr Kredite notleidend, die ja auch von deutschen Banken erworben wurden und jetzt nur noch schwer zu bepreisen oder gar völlig wertlos geworden sind.

Frage:

Wird die Subprime-Krise von den Banken auf die Realwirtschaft übergreifen? Ist die Kreditversorgung der Unternehmen gefährdet?

Carstensen:

In den USA scheint das schon der Fall zu sein. In Deutschland sind bisher noch keine Fälle bekannt, in denen die Kreditversorgung der Firmen durch die Banken zurückgefahren worden ist. Die Kreditvergabe an mittelständische Unternehmen oder an private Haushalte ist bisher nicht eingeschränkt worden.

Frage:

Kann in Deutschland die Binnenwirtschaft die Wachstumsverluste auffangen? Welche Rolle wird der Konsum dabei spielen?

Carstensen:

Eigentlich war 2007 bereits eine Konsumsteigerung angelegt – aber sie wurde durch die Mehrwertsteuererhöhung weitgehend abgeschöpft. Hinzu kam die immense Erhöhung der Rohstoffpreise. 2008 erwarten wir keine weiteren Steuererhöhungen und rechnen auch nicht mit größeren Preissteigerungen bei Rohstoffen. Das lässt für den privaten Konsum Optimismus aufkommen, so dass die Binnenkonjunktur eine Belebung erfahren wird. Etwas skeptisch sehe ich aber die Kerninflation, falls die anstehenden Lohnabschlüsse zu hoch ausfallen sollten.